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中信证券-有色金属行业周度聚焦

更新时间:2019-09-11

  ▍市场回顾:A股市场:上周(2019年9月2日至2019年9月6日),沪深300指数上涨3.57%,收于3948.50点,CS有色金属一级指数上涨3.24%;二级指数中,CS工业金属上涨5.05%,CS稀有金属上涨3.81%,CS贵金属下跌1.40%;商品市场:上周LME基本金属价格涨跌互现,锡上涨10.20%,镍上涨6.61%,锌上涨3.37%,铝上涨2.11%,铜上涨2.34%,铅下跌0.07%;伦敦贵金属价格:金价下跌0.31%,铂价上涨0.85%,银价下跌1.31%,钯价下跌0.06%。

  ▍市场展望:上周中国央行宣布降准0.5%,持续加大对实体经济支持力度,中美同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,中国8月进出口数据显韧性,外储小幅增长维持在3.1万亿美元上方,市场风险偏好有望转暖,流动性预期改善,建议重点关注新能源板块走势。1)本周宏观数据密集披露,重点关注德国7月末季调贸易帐、8月CPI,日本第二季度季调后实际GDP,英国7月GDP,中国8月PPI、CPI,美国8月PPI、8月末季调CPI、8月零售销售数据,欧元区7月季调后贸易帐,假设全球宏观经济数据总体向好,通胀水平温和上升,流动性预期宽松持续,金属价格有望得到支撑,关注周四欧洲央行利率决议。2)上周海外钴价格持续上涨,SMM电解钴价格为26.2-27.2万元/吨,均价较上一周上涨1万元/吨,SMM氢氧化钴价格为9.6-10.7美元/磅,均价环比上一周上涨0.4美元/磅,SMM氯化钴价格为6.3-6.8万元/吨,均价较上一周上涨0.65万元/吨,国内主要生产商成品库存较低,下游需求保持稳定,交易价格稳步提升,预计钴价反弹或将延续,持续关注钴板块走势。3)上周三元前驱体价格上行,SMM三元前驱体(523型)价格为9.2-9.7万元/吨,均价较上一周上涨0.5万元/吨,SMM三元前驱体(622型)价格为9.9-10.3万元/吨,均价较上周上涨0.6万元/吨,本轮上涨主要来源于钴镍成本端的推动,钴价近期持续反弹,硫酸镍价格大幅上涨,持续关注新能源板块走势。

  ▍投资逻辑:钴价持续反弹,关注新能源板块。1)流动性释放:上周五央行宣布将于2019年9月16日全面降准0.5个百分点,此次降准释放资金约9,000亿元,流动性预期大幅改善,此外中美即将开启新一轮贸易谈判,王中王论坛www74123com!市场风险偏好有望回升。2)需求端支撑:根据中汽协公布数据显示,2019年1-7月,新能源汽车累计产量为70.1万辆,同比增长39.1%,累计销量69.9万辆,同比增长40.9%,新能源汽车产销量总体向好,同比去年下游需求有望维持高速增长态势,钴锂等上游原材料价格有望得到支撑。3)价格反弹:近期钴价持续反弹,近一个月MB钴价涨幅近40%,三季度或将是相关公司盈利拐点,下半年盈利弹性有望充分释放,建议重点关注新能源板块走势。

  ▍投资建议:维持行业“强于大市”评级,降准释放流动性,钴价持续反弹,建议重点关注新能源板块公司:寒锐钴业、当升科技、厦门钨业。



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